原材料价格上涨压低毛利率

主要原因是持续加快投产和布点

公司主业石膏板产品去年实现销售收入47.23亿元,同比增长34.67%一是新建的石膏板生产线陆续竣工投产,产能规模迅速扩大;二是随着产业布局的深入,公司把销售深入到基层县乡市场原材料价格上涨压低毛利率,四季度环比出现明显改善期间费用率控制良好,持续回落泰山龙牌收入增长齐头并进,利润增速龙牌居前公司“十二五”仍坚持扩张产能,在市场容量不断扩容的环境下,未来几年公司还将继续将市占率提高到50%

预计公司2012年、2013年每股收益为1.16元和1.45元目前股价具备较大安全边际,同时我们仍然看好行业和公司明确的成长性,2012年在成本端压力降低,毛利率迎来改善的背景下,公司利润增速会快于收入增长,维持“买入”评级


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